Содержание
- 2. ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС Платежный баланс - систематические статистические записи всех экономических сделок между резидентами данной страны и
- 3. Международные экономические сделки Международные экономические сделки предполагают разного рода обмены, осуществляемые в разных формах: торговля товарами
- 4. Резиденты В России резидентами считаются: физические лица, постоянно проживающие на ее территории, в том числе временно
- 5. Нерезиденты К числу нерезидентов в России относятся: физические лица, постоянно проживающие за пределами России, в том
- 6. Дебет и кредит Любая международная экономическая сделка имеет две стороны: кредит и дебет. Кредит — это
- 7. Сделка, в результате которой страна получает иностранную валюту, называется кредит и заносится со знаком плюс, а
- 8. Разделы платежного баланса Платежный баланс включает три раздела: счет текущих операций, который отражает сумму всех операций
- 9. Сальдо счета текущих операций в макроэкономических моделях отражается как чистый экспорт: Ех – Im = Xn
- 10. 2. счет движения капитала, в котором отражаются все международные сделки с активами, т.е. притоки и оттоки
- 11. Если сальдо платежного баланса отрицательное, т.е. наблюдается дефицит, его следует профинансировать. В этом случае центральный банк
- 13. Для выравнивания стоимости сделок, учтенных в платежном балансе, и остатков резервов на счетах ЦБ вводится поправка
- 14. Операции с официальными резервами используется при системе фиксированных валютных курсов с тем, чтобы курс валюты оставался
- 15. Это означает, что положительное сальдо счет текущих операций соответствует оттоку капитала (отрицательному сальдо счета движения капитала),
- 16. Валюта и валютный курс Все торговые операции внутри страны обслуживаются национальной валютой, но для осуществления международных
- 17. Соотношение национальных валют называется валютным курсом (exchange rate). Обменный курс – это цена национальной денежной единицы
- 18. В валютных сделках большое значение имеют кроссированные курсы, которые позволяют значительно снизить издержки по осуществлению котировки
- 19. Обменный курс — одна из самых важных цен в экономике любой страны. Он определяет, какое количество
- 20. Валютный курс устанавливается в зависимости от соотношения спроса на национальную валюту и предложения национальной валюты на
- 21. Спрос на национальную валюту (фунт) определяется: спросом других стран на товары, произведенные в данной стране (в
- 22. Спрос на национальную денежную единицу (фунт) будет тем выше, чем больше желание иностранцев (например, американцев) купить
- 23. Предложение национальной валюты (фунта) определяется: спросом данной страны (Великобритании) на товары, произведенные в других странах (США),
- 24. Предложение национальной валюты (фунтов) будет тем больше, чем больше желание данной страны (Великобритании) купить товары и
- 25. Возможны три типа обменных курсов, и они в разное время существовали или существуют в различных странах.
- 26. 2. Фиксированный обменный курс. Этот тип обменного курса характерен для развивающихся рынков Во этих странах ЦБ
- 27. Если ЦБ, проводя политику фиксированного курса и сокращая свои валютные резервы или, напротив, увеличивая их, что
- 28. Для того чтобы проводить политику фиксированного обменного курса, ЦБ необходимо иметь достаточное количество валютных резервов. Но
- 29. Однако проблема состоит в том, чтобы установить такой обменный курс, который был бы достаточным для положительного
- 30. Следовательно, девальвация, если она призвана быть эффективной, требует, чтобы импорт стал дороже, а экспорт — дешевле.
- 31. 3. Плавающий обменный курс. Этот тип обменного курса имеет место, если ЦБ не производит интервенций на
- 32. При плавающем обменном курсе ЦБ не нужно тратить золотовалютные резервы, как это происходит при фиксированном курсе.
- 33. уравновешивание платежного баланса происходит без вмешательства (интервенций) центрального банка и осуществляется через приток или отток капитала.
- 34. Если имеет место профицит платежного баланса, то он финансируется оттоком капитала. Профицит означает, что товары и
- 35. Кривая платежного баланса Чтобы вывести кривую платежного баланса (кривую ВР) необходимо рассмотреть все факторы, которые оказывают
- 36. Факторы, влияющие на чистый экспорт. Согласно модели IS-LМ формула чистого экспорта имеет вид: Хn = Ех
- 37. Импорт не является автономной величиной, поскольку он: положительно зависит от уровня дохода в стране (Y) положительно
- 38. Кроме внутренних факторов (величины внутреннего дохода Y и валютного курса е) на чистый экспорт (его взлеты
- 39. Номинальный и реальный валютный курс. Номинальный валютный курс – это цена национальной денежной единицы, выраженная в
- 40. Реальный валютный курс – это номинальный валютный курс с поправкой на соотношение уровней цен в данной
- 41. Реальный валютный курс ε иначе называется условиями торговли (terms of trade), так как он определяет конкурентоспособность
- 42. Факторы, влияющие на движение капитала Вторым разделом платежного баланса является счет движения капитала. – СF (capital
- 43. Таким образом, основным фактором, определяющим спрос на финансовые активы, является разница в уровнях доходности ценных бумаг
- 44. Поскольку при режиме плавающих валютных курсов формула платежного баланса: ВР = Хn + CF = 0
- 46. График кривой ВР в координатах Y и R (первый квадрант) можно получить, построив кривую чистого экспорта
- 47. В результате из страны происходит отток капитала (capital outflow). Таким образом, чем внутренняя ставка процента ниже,
- 48. В третьем квадранте изображена кривая равновесия платежного баланса (ВР=Хn + CF = 0). Это биссектриса (линия
- 49. Выведем кривую ВР (первый квадрант). При ставке процента R1 отток капитала (отрицательное сальдо счета движения капитала)
- 50. Наклон кривой ВР определяется наклонами кривых CF и Xn и зависит от величины коэффициентов с и
- 51. Кривая Xn сдвигается при изменении: 1) величины дохода в других странах и 2) реального обменного курса.
- 52. Точки вне кривой ВР. Поскольку каждая точка на кривой ВР соответствует нулевому сальдо платежного баланса, то,
- 55. Скачать презентацию
ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС
Платежный баланс - систематические статистические записи всех экономических сделок
ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС
Платежный баланс - систематические статистические записи всех экономических сделок
Платежный баланс дает количественную (денежную) и качественную (структурную) характеристику внешнеэкономической деятельности страны, ее участия в мировом хозяйстве
Торговый баланс дает представление о поступлениях и расходах средств по текущим внешнеторговым операциям страны. Когда экспорт страны превышает ее импорт, говорят, что страна имеет положительное сальдо по счету текущих операций. Напротив, в случае превышения импорта над экспортом наблюдается отрицательное сальдо по счету текущих операций. Таким образом, изменения в балансе текущих операций связаны с изменениями в объеме внутреннего производства и, следовательно, с занятостью.
Международные экономические сделки
Международные экономические сделки предполагают разного рода обмены, осуществляемые в
Международные экономические сделки
Международные экономические сделки предполагают разного рода обмены, осуществляемые в
Экономический субъект— резидент той страны, где находится его основное место жительства (независимо от его гражданства). Если же речь идет о фирме, то ее резидентство определяется местом регистрации и дислокации, а не местом осуществления операций.
Резиденты
В России резидентами считаются:
физические лица, постоянно проживающие на ее территории, в
Резиденты
В России резидентами считаются:
физические лица, постоянно проживающие на ее территории, в
юридические лица с местонахождением в России;
предприятия и организации, не являющиеся юридическими лицами, созданные в соответствии с законодательством России и с местонахождением в ней же;
дипломатические и иные представительства России, находящиеся за ее пределами;
находящиеся за пределами России филиалы и представительства резидентов, указанных в п. 2) и 3).
Нерезиденты
К числу нерезидентов в России относятся:
физические лица, постоянно проживающие за пределами
Нерезиденты
К числу нерезидентов в России относятся:
физические лица, постоянно проживающие за пределами
юридические лица, созданные в соответствии с законодательством иностранных государств и с местонахождением за пределами России;
предприятия и организации, не являющиеся юридическими лицами, созданные в соответствии с законодательством иностранных государств и с местонахождением за пределами России;
находящиеся в России дипломатические и иные представительства, а также международные организации и филиалы;
находящиеся в России филиалы и представительства резидентов, указанных в п. 2) и 3).
Дебет и кредит
Любая международная экономическая сделка имеет две стороны: кредит и
Дебет и кредит
Любая международная экономическая сделка имеет две стороны: кредит и
Кредит — это отток ценностей из страны, за которым должен последовать компенсирующий приток стоимостей, или платежи в данную страну.
Дебет — это приток ценностей в страну, за который резиденты этой страны должны платить.
Сделка, в результате которой страна получает иностранную валюту, называется кредит и
Сделка, в результате которой страна получает иностранную валюту, называется кредит и
Поскольку за экспорт платят в иностранной валюте, следовательно, это кредит. Импорт требует затрат иностранной валюты, следовательно, это дебет.
Кроме притока и оттока денег, связанных с экспортом и импортом товаров и услуг, страна может делать платежи или принимать деньги в связи с движением инвестиций. Так проценты и дивиденды, которые приходится платить иностранцам за их инвестиции в Россию, будут отражаться в дебете, в то время как доходы от инвестиций, полученные российскими фирмами из-за границы, являются кредитом, потому что они, подобно экспорту, обеспечивают страну иностранной валютой.
Разделы платежного баланса
Платежный баланс включает три раздела:
счет текущих операций, который отражает
Разделы платежного баланса
Платежный баланс включает три раздела:
счет текущих операций, который отражает
а) экспорт и импорт товаров (visibles)
Экспорт товаров отражается со знаком «+», т.е. кредит, поскольку он увеличивает запасы иностранной валюты. Импорт записывается со знаком «-», т.е. дебет, так как он уменьшает запасы иностранной валюты. Экспорт и импорт товаров представляет собой торговый баланс.
б) экспорт и импорт услуг (invisibles), например, международный туризм. Этот раздел однако исключает кредитные услуги.
в) чистые доходы от инвестиций (иначе называемые чистыми факторными доходами или чистыми доходами от кредитных услуг), которые представляет собой разницу между процентами и дивидендами, полученными гражданами страны от зарубежных инвестиций, и процентами и дивидендами, полученными иностранцами от инвестиций в данной стране.
г) чистые трансферты, которые включают иностранную помощь, пенсии, подарки, гранты, денежные переводы
Сальдо счета текущих операций в макроэкономических моделях отражается как чистый экспорт:
Ех
Сальдо счета текущих операций в макроэкономических моделях отражается как чистый экспорт:
Ех
где
Ех – экспорт,
Im – импорт,
Xn – чистый экспорт,
Y – ВВП страны
(С + I + G) - абсорбция - часть ВВП, реализуемая отечественным макроэкономическим агентам – домохозяйствам, фирмам и государству.
Сальдо счета текущих операций может быть как положительным, что соответствует профициту счета текущих операций, так и отрицательным, что соответствует дефициту счета текущих операций. Если имеет место дефицит, то он финансируется либо с помощью зарубежных займов, либо путем продажи финансовых активов, что отражается во втором разделе платежного баланса – счете движения капитала.
2. счет движения капитала, в котором отражаются все международные сделки с
2. счет движения капитала, в котором отражаются все международные сделки с
Сальдо счета движения капитала может быть как положительным (чистый приток капитала в страну), так и отрицательным (чистый отток капитала из страны).
3. счет официальных резервов, включающий запасы иностранной валюты, золота и международных расчетных средств, таких, например, как СДР (специальные права заимствования –special drawing rights). СДР (называемые бумажным золотом) представляет собой резервы в форме счетов в МВФ (Международным валютным фондом). В случае дефицита платежного баланса страна может взять резервы со счета в МВФ, а при профиците – увеличить свои резервы в МВФ.
Если сальдо платежного баланса отрицательное, т.е. наблюдается дефицит, его следует профинансировать.
Если сальдо платежного баланса отрицательное, т.е. наблюдается дефицит, его следует профинансировать.
Интервенция – это покупка и продажа центральным банком иностранной валюты в обмен на национальную.
При дефиците платежного баланса в результате интервенции центрального банка предложение иностранной валюты на внутреннем рынке увеличивается, а предложение национальной валюты сокращается.
Эта операция является экспортоподобной и учитывается со знаком «+», т.е. это кредит. Поскольку количество национальной валюты на внутреннем рынке сократилось, то ее валютный курс повышается, и это оказывает сдерживающее влияние на экономику.
Для выравнивания стоимости сделок, учтенных в платежном балансе, и остатков резервов
Для выравнивания стоимости сделок, учтенных в платежном балансе, и остатков резервов
Знак "минус" в этой строке свидетельствует о том, что остатки на счетах ЦБ меньше расчетного сальдо по счетам платежного баланса. В платежном балансе России мы наблюдаем именно эту ситуацию, а это значит, что в течение рассматриваемого года ЦБ вынужден был продать из своих резервов иностранную валюту на указанную сумму. В целом дефицит общего платежного баланса страны является одной из причин обесценения национальной валюты и ее девальвации.
Операции с официальными резервами используется при системе фиксированных валютных курсов с
Операции с официальными резервами используется при системе фиксированных валютных курсов с
Докажем это из макроэкономического тождества.
Y = С + I + G + Xn
Вычтем из обеих частей тождества величину (С + G), получим:
Y – С – G = С + I + G + Xn – (С + G)
В левой части уравнения мы получили величину национальных сбережений, отсюда:
S = I + Xn
или перегруппировав, получим: (I – S) + Xn = 0
Величина (I – S) представляет собой превышение внутренних инвестиций над внутренними сбережениями и есть ни что иное как сальдо счета движения капитала, а Xn – сальдо счета текущих операций. Перепишем последнее уравнение:
Xn = S – I
Это означает, что положительное сальдо счет текущих операций соответствует оттоку капитала
Это означает, что положительное сальдо счет текущих операций соответствует оттоку капитала
Валюта и валютный курс
Все торговые операции внутри страны обслуживаются национальной валютой,
Валюта и валютный курс
Все торговые операции внутри страны обслуживаются национальной валютой,
Если на национальные деньги можно приобрести иностранную валюту, говорят, что национальная валюта конвертируема. Конвертируемость национальных валют может быть ограничена, если на национальную валюту можно приобрести только отдельные виды других валют.
Неконвертируемая валюта - национальная валюта, которая функционирует в пределах только одной страны и не может свободно обмениваться на иностранную валюту
Чтобы обеспечить осуществление торговых и финансовых операций между странами устанавливается определенное соотношение между их национальными денежными единицами. Денежная единица страны называется национальной валютой.
Соотношение национальных валют называется валютным курсом (exchange rate).
Обменный курс –
Соотношение национальных валют называется валютным курсом (exchange rate).
Обменный курс –
1) девизный, который показывает, сколько единиц иностранной валюты можно получить за одну единицу отечественной валюты, т.е. это цена отечественной валюты, выраженная в единицах иностранной валюты (это так называемая прямая котировка, существующая, например, в Великобритании);
2) обменный, который представляет собой величину, обратную к девизному курсу и который показывает, сколько единиц отечественной валюты можно получить в обмен на единицу иностранной валюты, т.е. это цена единицы иностранной валюты, выраженная в единицах отечественной валюты (так называемая обратная котировка, используемая в США, в России и большинстве европейских стран). Так, соотношение 1 фунт = 2 доллара – это девизный курс для Великобритании и обменный курс для США.
В валютных сделках большое значение имеют кроссированные курсы, которые позволяют значительно
В валютных сделках большое значение имеют кроссированные курсы, которые позволяют значительно
Кросс-курс — это курс между парой валют, рассчитанный на базе курса каждой из них к какой-то третьей валюте. Например, если курс между долларом и российским рублем равен 1:46,29, а курс доллара и юаня равен 1:6,14, то кросс-курс между российским рублем и юанем составит 46,29:6,14, или 1юань стоит 7,54 российских рубля.
Обменный курс — одна из самых важных цен в экономике любой
Обменный курс — одна из самых важных цен в экономике любой
Валютный курс устанавливается в зависимости от соотношения спроса на национальную валюту
Валютный курс устанавливается в зависимости от соотношения спроса на национальную валюту
Кривая спроса на валюту (на фунты) имеет отрицательный наклон, поскольку чем выше валютный курс фунта, т.е. чем выше цена фунта в долларах, тем больше долларов должны заплатить американцы, чтобы получить в обмен 1 фунт, следовательно, тем меньше будет величина спроса на фунты со стороны американцев. Кривая предложения валюты (фунтов) имеет положительный наклон, так как чем выше валютный курс фунта, тем больше долларов получат англичане в обмен на 1 фунт, и поэтому тем выше будет величина предложения фунтов. Равновесный валютный курс е0 устанавливается в точке пересечения кривой спроса на фунты и кривой предложения фунтов.
Спрос на национальную валюту (фунт) определяется:
спросом других стран на товары, произведенные
Спрос на национальную валюту (фунт) определяется:
спросом других стран на товары, произведенные
спросом других стран на финансовые активы (акции и облигации) данной страны (Великобритании),
поскольку для того, чтобы оплатить эту покупку товаров и финансовых активов, иностранные государства (например, США) должны обменять свою валюту (доллар) на валюту страны, у которой они покупают (фунт).
Спрос на национальную денежную единицу (фунт) будет тем выше, чем больше
Спрос на национальную денежную единицу (фунт) будет тем выше, чем больше
Предложение национальной валюты (фунта) определяется:
спросом данной страны (Великобритании) на товары, произведенные
Предложение национальной валюты (фунта) определяется:
спросом данной страны (Великобритании) на товары, произведенные
спросом данной страны на финансовые активы других стран,
поскольку для того, чтобы оплатить покупку данной страной (Великобританией) товаров и финансовых активов других стран (США), она должна обменять свою национальную валюту (фунты) на национальную валюту той страны, у которой она покупает (т.е. на доллары).
Предложение национальной валюты (фунтов) будет тем больше, чем больше желание данной
Предложение национальной валюты (фунтов) будет тем больше, чем больше желание данной
Возможны три типа обменных курсов, и они в разное время существовали
Возможны три типа обменных курсов, и они в разное время существовали
1. Абсолютно жесткий обменный курс, или унифицированная валюта. Наиболее яркими примерами такой валюты являются Венесуэльский боливар. Золотой стандарт в чистом виде — разновидность этого же типа режима обменного курса.
Наиболее характерные черты, или правила, золотого стандарта:
1) Государство фиксирует цену золота, а следовательно, стоимость своей денежной единицы в золотом выражении. Например, с 1933 г. вплоть до 60-х гг. долларовая цена золота в США была установлена на уровне 35 долл. за унцию.
2) Государство поддерживает конвертируемость отечественной валюты в золото. Это означает, что государство обязано покупать и продавать отечественную валюту за золото по первому требованию и по установленной цене. Заплатив небольшие комиссионные, любой человек, пришедший в ЦБ, может обменять бумажные деньги на золото и унести его с собой.
3) Государство придерживается политики золотого обеспечения, или стопроцентного покрытия. Это означает, что у него есть запасы золота, по меньшей мере равные по стоимости выпущенному в обращение количеству денег. Государство только тогда создает деньги, когда покупает золото у населения, и уничтожает их только тогда, когда продает золото населению.
В настоящее время золотой стандарт не применяется ни в одной из стран .
2. Фиксированный обменный курс. Этот тип обменного курса характерен для развивающихся
2. Фиксированный обменный курс. Этот тип обменного курса характерен для развивающихся
Механизм фиксации в этом случае выглядит следующим образом: фактический обменный курс определяется на валютном рынке, а роль ЦБ состоит в регулировании спроса и предложения на этом рынке, гарантирующем неизменность (или небольшую наклонность) курса. Регулирование рынка может осуществляться либо прямыми валютными интервенциями, либо косвенным стимулированием других участников рынка. Например, если из-за высокого уровня инфляции или низких процентных ставок спрос на валюту превышает предложение, то обменный курс может вырасти. Для сохранения его стабильности ЦБ обязан либо увеличить предложение иностранной валюты, либо уменьшить спрос на нее. Он может начать продавать свои валютные резервы, скупая национальную валюту. В этом случае резервы ЦБ и обмен национальной денежной массы в обращении сократятся, что приведет к снижению инфляции, а в дальнейшем и спроса на иностранную валюту.
Другой возможный вариант — увеличение реальной процентной ставки, которая поможет привлечь больше средств на депозиты, номинированные в национальной валюте. Спрос на иностранную валюту сократится, а предложение по ее продаже увеличится.
Если ЦБ, проводя политику фиксированного курса и сокращая свои валютные резервы
Если ЦБ, проводя политику фиксированного курса и сокращая свои валютные резервы
Для того чтобы проводить политику фиксированного обменного курса, ЦБ необходимо иметь
Для того чтобы проводить политику фиксированного обменного курса, ЦБ необходимо иметь
Эти примеры говорят о том, что при фиксированном обменном курсе спрос и предложение уравновешиваются в долгосрочном периоде. В результате девальвации цена иностранной валюты повышается, что делает относительно более дорогими импортные товары по сравнению с отечественными. Это, в свою очередь, сокращает расходы на импорт и приводит к росту доходов от экспорта. Именно поэтому девальвация может использоваться как инструмент улучшения торгового баланса страны.
Однако проблема состоит в том, чтобы установить такой обменный курс, который
Однако проблема состоит в том, чтобы установить такой обменный курс, который
Кроме того, торговый баланс зависит не только от валютного курса, но и от состояния государственного бюджета (соотношение его доходов и расходов). Подтверждением этого может служить опыт девальвации фунта стерлингов в 1967 г. на 15%. Возросшая в результате девальвации конкурентоспособность английских товаров не только не привела к улучшению торгового баланса, но даже ухудшила его. Причиной этого был дефицит государственного бюджета Великобритании.
Этот пример показывает, что положительный эффект девальвации будет наблюдаться лишь в том случае, если удешевление национальной валюты не приведет к росту цен в стране, проводящей девальвацию. Чтобы предотвратить скачок отечественных цен, девальвация должна сопровождаться ужесточением фискально-денежной политики.
Следовательно, девальвация, если она призвана быть эффективной, требует, чтобы импорт стал
Следовательно, девальвация, если она призвана быть эффективной, требует, чтобы импорт стал
Однако фиксированный обменный курс может тем не менее играть важную макроэкономическую роль. Он по существу вынуждает ЦБ проводить такую денежную политику, которая не увеличивала бы инфляцию. В самом деле, если бы ЦБ осуществил эмиссию национальной валюты, это привело бы к росту спроса на доллары, который пришлось бы покрывать дополнительной долларовой интервенцией. Поэтому в странах с высоким уровнем инфляции привязка национальной валюты к какой-либо стабильной иностранной валюте служит условием финансовой стабилизации и вполне оправданна.
При режиме фиксированных валютных курсов уравнение платежного баланса (ВР – balance of payments) имеет вид:
ВР = Хn + СF - DR = 0
т.е. Хn + СF = DR
где Хn – баланс счета текущих операций, СF – баланс счета движения капитала, DR – изменение величины валютных резервов.
3. Плавающий обменный курс. Этот тип обменного курса имеет место, если
3. Плавающий обменный курс. Этот тип обменного курса имеет место, если
и предложения. Если стоимость национальной валюты падает, говорят, что валюта обесценивается (depreciates), когда ее стоимость повышается — валюта "растет в цене" (appreciates). Однако на практике "чистый" плавающий курс почти не встречается. Более распространен вариант, при котором ЦБ время от времени вмешивается в рыночные операции с целью повлиять на обменный курс, но не объявляет заранее, какой именно обменный курс он хотел бы поддерживать.
Такой режим сейчас имеют США, Великобритания, Япония, многие другие страны, включая Россию.
При плавающем обменном курсе ЦБ не нужно тратить золотовалютные резервы, как
При плавающем обменном курсе ЦБ не нужно тратить золотовалютные резервы, как
Однако плавающий режим имеет и определенные недостатки. Главный из них — непредсказуемость колебаний обменного курса. Большой диапазон колебаний негативно сказывается на притоке иностранного капитала в страну, так как иностранные инвесторы в дополнение к нормальному инвестиционному риску вынуждены закладывать в расчеты дополнительный риск, связанный с колебаниями обменного курса. По этой причине плавающий обменный курс может отрицательно влиять на внешнюю торговлю, поскольку усиливает неопределенность в международных экономических отношениях
уравновешивание платежного баланса происходит без вмешательства (интервенций) центрального банка и осуществляется
уравновешивание платежного баланса происходит без вмешательства (интервенций) центрального банка и осуществляется
ВР = Хn + CF = 0
т.е. Хn = - CF
Если наблюдается дефицит платежного баланса, то он финансируется притоком капитала в страну. Дело в том, что дефицит платежного баланса означает, что спрос на товары и финансовые активы данной страны меньше, чем спрос данной страны на товары и финансовые активы других стран. Это ведет к снижению валютного курса национальной денежной единицы, поскольку ее предложение увеличивается (граждане данной страны предлагают национальную валюту в обмен на иностранную, чтобы купить иностранные товары и финансовые активы).
Обесценение валюты делает национальные товары дешевле и благоприятствует экспорту товаров и притоку капитала, поскольку на единицу своей валюты иностранцы могут получить в обмен больше валюты данной страны.
Если имеет место профицит платежного баланса, то он финансируется оттоком капитала.
Если имеет место профицит платежного баланса, то он финансируется оттоком капитала.
Кривая платежного баланса
Чтобы вывести кривую платежного баланса (кривую ВР) необходимо рассмотреть
Кривая платежного баланса
Чтобы вывести кривую платежного баланса (кривую ВР) необходимо рассмотреть
Факторы, влияющие на чистый экспорт. Чистый экспорт представляет собой разницу между экспортом и импортом (Хn = Ех – Im) и является компонентом совокупного спроса. Чистый экспорт может быть как положительной величиной (в случае, если экспорт превышает импорт, т.е. Ех > Im), так и отрицательной величиной (в случае, если импорт превышает экспорт, т.е. Ех < Im). В макроэкономических моделях под «чистый экспорт» соответствует сальдо счета текущих операций. Если чистый экспорт > 0, то это означает дефицит счета текущих операций; если чистый экспорт < 0, то это профицит счета текущих операций.
Факторы, влияющие на чистый экспорт.
Согласно модели IS-LМ формула чистого экспорта имеет
Факторы, влияющие на чистый экспорт.
Согласно модели IS-LМ формула чистого экспорта имеет
Хn = Ех (R) – Im (Y)
- +
что означает, что экспорт:
отрицательно зависит от ставки процента (R),
не зависит от уровня дохода данной страны (Y) (т.е. это величина автономная,
поскольку она зависит от уровня дохода в других странах, а не от отечественного уровня дохода).
Изменение ставки процента влияет на величину экспорта через валютный курс. Рост ставки процента в стране означает, что ее финансовые активы (например, облигации) становятся более доходными (т.е. по ним выплачивается более высокий процентный доход).
Иностранцы, желая купить ценные бумаги данной страны (по которым они получат более высокий процентный доход, чем по ценным бумагам у себя в стране), увеличивают спрос на ее национальную валюту, что ведет к росту валютного курса национальной денежной единицы. Рост валютного курса делает экспорт данной страны более дорогим для иностранцев, поскольку иностранцы должны обменять большее количество своей валюты, чтобы получить прежнее количество единиц валюты данной страны и соответственно купить то же, как раньше количество товаров. Следовательно, рост ставки процента означает рост валютного курса и сокращение экспорта.
Импорт не является автономной величиной, поскольку он:
положительно зависит от уровня
Импорт не является автономной величиной, поскольку он:
положительно зависит от уровня
положительно зависит от ставки процента (R)
положительно зависит от валютного курса
(чем выше валютный курс национальной денежной единицы, тем больше единиц иностранной валюты граждане данной страны могут получить в обмен на 1 единицу своей валюты и, следовательно, тем больше импортных товаров они могут купить, т.е. импортные товары становятся для граждан страны относительно более дешевыми – на то же количество единиц своей валюты они получают больше единиц иностранной валюты, чем раньше и поэтому могут купить большее количество импортных товаров, чем раньше).
Кроме внутренних факторов (величины внутреннего дохода Y и валютного курса е)
Кроме внутренних факторов (величины внутреннего дохода Y и валютного курса е)
Поэтому формула чистого экспорта может быть записана как:
Хn = Хn (Y, YF, е)
- + -
На чистый экспорт оказывают влияние 2 эффекта:
эффект дохода
Поскольку величина дохода данной страны оказывает влияние на импорт, то формула чистого экспорта может быть записана как: Хn = Хn – mpm Y, где Хn – автономный чистый экспорт (разница между экспортом и автономным импортом), т.е. который не зависит от дохода внутри страны, mpm – предельная склонность к импорту, показывающая, на сколько увеличится (сократится) импорт при росте (сокращении) дохода на единицу, т.е. mpm = D Im/DY, Y – величина совокупного дохода внутри страны. Когда Y растет (например, при циклическом подъема), то Хn сокращается, поскольку увеличивается импорт, т.е. спрос на импортные товары. Когда Y падает (например, при циклическом спаде), Хn растет, так как импорт уменьшается.
эффект валютного курса
Изменение валютного курса оказывает воздействие на экспорт и автономный импорт. Если национальная валюта дорожает, т.е. растет ее стоимость по отношению к другим валютам, то экспорт сокращается, а импорт увеличивается. И наоборот.
Номинальный и реальный валютный курс.
Номинальный валютный курс – это цена национальной
Номинальный и реальный валютный курс.
Номинальный валютный курс – это цена национальной
Для того, чтобы получить реальный валютный курс, как для получения любой реальной величины (реального ВВП, реальной заработной платы, реальной ставки процента), необходимо «очистить» соответствующую номинальную величину от воздействия на нее изменения уровня цен, т.е. от влияния инфляции.
Реальный валютный курс – это номинальный валютный курс с поправкой на
Реальный валютный курс – это номинальный валютный курс с поправкой на
ε = е х Р/РF
где e - реальный валютный курс,
е – номинальный валютный курс,
Р – уровень цен внутри страны, РF – уровень цен за рубежом.
Процентное изменение реального валютного курса (темп изменения) может быть рассчитано по формуле:
Δ ε (%) = Δ е (%) + (π- π F)
где Δ ε - процентное изменение реального валютного курса,
Δ е – процентное изменение номинального валютного курса,
π - темп инфляции в стране,
π F – темп инфляции за рубежом.
Таким образом, реальный валютный курс – это номинальный валютный курс с поправкой на соотношение темпов инфляции в двух странах.
Реальный валютный курс ε иначе называется условиями торговли (terms of trade),
Реальный валютный курс ε иначе называется условиями торговли (terms of trade),
Очевидно, что чистый экспорт определяется не величиной номинального валютного курса, а величиной реального валютного курса, т.е. условиями торговли, поэтому формула чистого экспорта:
Хn = Хn – mpm Y – hε
где h – параметр, показывающий на сколько изменяется чистый экспорт при изменении реального валютного курса на единицу и характеризующий чувствительность чистого экспорта к изменению реального валютного курса, т.е. h = ΔXn/Δε .
Конкурентоспособность товаров данной страны повышается, т.е. спрос на товары данной страны будет больше и, следовательно, чистый экспорт выше, если:
данная страна начинает производить новые товары
товары данной страны более качественные
уровень инфляции в данной стране ниже
уровень инфляции за рубежом выше
Следовательно, функция чистого экспорта:
Хn = Хn (Y, YF, e )
- + -
Факторы, влияющие на движение капитала
Вторым разделом платежного баланса является счет движения
Факторы, влияющие на движение капитала
Вторым разделом платежного баланса является счет движения
Поскольку движение капитала между странами происходит в результате покупки и продажи финансовых активов странами друг у друга, то они также оказывают влияние на валютный курс. Если спрос на ценные бумаги данной страны велик, то спрос на национальную валюту растет, и валютный курс повышается. Спрос на ценные бумаги определяется их доходностью, т.е. ставкой процента. Чем выше ставка процента (т.е. чем выше процентный доход по ценным бумагам) в стране, тем более привлекательными для инвесторов становятся ее финансовые активы. Инвестору безразлично, в какой стране покупать финансовые активы, вкладывать капитал внутри страны или в других странах. Главным мотивом при покупке ценных бумаг для инвестора является их доходность.
Таким образом, основным фактором, определяющим спрос на финансовые активы, является разница
Таким образом, основным фактором, определяющим спрос на финансовые активы, является разница
CF = CF + с (R – RF)
где CF – автономные потоки капитала,
R – ставка процента в данной стране,
RF – ставка процента за рубежом,
с – чувствительность изменения величины потока капитала к изменению разницы между внутренней ставкой процента и ставкой процента за рубежом, т.е. к изменению дифференциала процентных ставок.
Поскольку при режиме плавающих валютных курсов формула платежного баланса:
ВР = Хn
Поскольку при режиме плавающих валютных курсов формула платежного баланса:
ВР = Хn
то с учетом факторов, влияющих на чистый экспорт (баланс счета текущих операций) и на потоки капитала (баланс счета движения капитала), получим:
ВР = Ех – Im – mpm Y + CF + с (R – RF) = 0
Вывод кривой платежного баланса – кривая ВР. Поскольку в состоянии равновесия ВР=0, то все точки на кривой ВР показывают такие парные сочетания (комбинации) величины дохода Y и ставки процента R, которые обеспечивают нулевое сальдо платежного баланса.
График кривой ВР в координатах Y и R (первый квадрант) можно
График кривой ВР в координатах Y и R (первый квадрант) можно
Во втором квадранте изображен график кривой потоков капитала. Кривая CF (кривая чистого экспорта капитала, т.е. чистого оттока капитала) имеет отрицательный наклон, поскольку чем выше ставка процента в стране, тем больше приток капитала (сapital inflow) в страну, т.е. импорт капитала, так как финансовые активы страны высокодоходны и привлекательны для инвесторов, то спрос на ценные бумаги страны повышается, и в страну притекает капитал. И наоборот, если ставка процента в стране уменьшается, ее финансовые активы становятся менее доходными, менее привлекательными для инвесторов, в том числе и для отечественных инвесторов, они предпочитают покупать ценные бумаги за рубежом.
В результате из страны происходит отток капитала (capital outflow). Таким образом,
В результате из страны происходит отток капитала (capital outflow). Таким образом,
Наклон кривой CF определяется коэффициентом с – чувствительностью потоков капитала к изменению дифференциала процентных ставок (разницы между внутренней и зарубежной ставкой процента).
Тангенс угла наклона кривой CF равен с. Чем больше величина коэффициента с, тем более крутая кривая CF. А чем более крутая кривая CF, тем менее чувствительны потоки капитала к изменению дифференциала процентных ставок. Это означает, что увеличение дифференциала процентных ставок должно быть очень большим, чтобы это привело к изменению величины притока или оттока капитала.
Таким образом, если величина с большая, и кривая CF крутая, то мобильность капитала низкая. Следовательно, коэффициент с характеризует степень мобильности капитала. Чем он больше, тем степень мобильности капитала меньше.
В третьем квадранте изображена кривая равновесия платежного баланса (ВР=Хn + CF
В третьем квадранте изображена кривая равновесия платежного баланса (ВР=Хn + CF
В четвертом квадранте представлен график кривой чистого экспорта (товаров). Кривая Xn имеет отрицательный наклон, поскольку чем выше величина совокупного дохода страны (Y), тем больше импорт товаров и, следовательно, тем меньше чистый экспорт. Наклон кривой Xn определяется коэффициентом mpm – предельной склонности к импорту (тангенс угла наклона кривой Xn равен mpm). Чем больше mpm , тем кривая Xn более крутая. Это означает, что если чувствительность чистого экспорта к изменению ставки процента велика, то даже незначительное изменение величины дохода ведет к существенному изменению величины импорта и, следовательно, чистого экспорта.
Выведем кривую ВР (первый квадрант). При ставке процента R1 отток капитала
Выведем кривую ВР (первый квадрант). При ставке процента R1 отток капитала
Наклон кривой ВР определяется наклонами кривых CF и Xn и зависит
Наклон кривой ВР определяется наклонами кривых CF и Xn и зависит
Если изменяется величина внутреннего дохода Y или внутренней ставки процента R, мы попадаем из одной точки кривой ВР в другую точку, т.е. движемся вдоль кривой.
Кривая ВР сдвигается, если сдвигаются кривые CF и/или Xn, причем в том же направлении.
Сдвиг кривой CF происходит при изменении: 1) валютного курса и 2) ставки процента в других странах. Рост валютного курса ведет к относительному удорожанию финансовых активов данной страны, поскольку иностранцам нужно поменять большее количество своей валюты, чтобы купить то же количество ценных бумаг, как раньше, и к относительному удешевлению иностранных финансовых активов, так как инвесторы данной страны должны будут обменять меньшее количество своей валюты, чтобы купить то же количество иностранных ценных бумаг, как раньше, и поэтому увеличивается отток капитала при каждом значении внутренней ставки процента, поэтому кривая CF сдвигается влево. Аналогично, рост ставки процента за рубежом ведет к росту доходности иностранных ценных бумаг, что увеличивает спрос на них и также приводит к оттоку капитала из страны, сдвигая влево кривую CF.
Кривая Xn сдвигается при изменении:
1) величины дохода в других странах
Кривая Xn сдвигается при изменении:
1) величины дохода в других странах
2) реального обменного курса. Рост величины дохода в других странах увеличивает спрос на товары данной страны со стороны иностранцев и ведет к росту экспорта, что увеличивает чистый экспорт и сдвигает кривую Xn вправо. Рост реального обменного курса снижает конкурентоспособность товаров данной страны и ухудшает условия торговли, поэтому ее чистый экспорт сокращается, в результате кривая Xn сдвигается влево.
Таким образом, кривая ВР сдвигается влево, если:
повышается номинальный валютный курс
увеличивается реальный обменный курс
растет ставка процента в других странах
уменьшается доход в других странах.
Точки вне кривой ВР.
Поскольку каждая точка на кривой ВР соответствует
Точки вне кривой ВР.
Поскольку каждая точка на кривой ВР соответствует
Рассмотрим точку, которая находится ниже кривой ВР, например, точку D. В этой точке величина дохода равна Y1, что соответствует величине чистого экспорта Xn1, а ставка процента равна R2, что соответствует величине оттока капитала CF2. Величина Xn1 (положительное сальдо счета текущих операций) меньше, чем CF2 (отрицательное сальдо счета движения капитала), следовательно, сальдо платежного баланса отрицательное, т.е. имеет место дефицит платежного баланса. Таким образом, все точки, которые лежат ниже кривой ВР соответствуют дефициту платежного баланса.