Корпоративные финансы. Тема 1. Экономическая сущность и особенности корпоративных финансов презентация

Тема 1. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ И ОСОБЕННОСТИ КОРПОРАТИВНЫХ ФИНАНСОВ
КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ
Экономическая сущность функции финансов корпораций

ЛИТЕРАТУРА
КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ
1. Галиахметова, А.М. Корпоративные финансы : учебное пособие / А.М. Галиахметова ; Институт экономики, управления и права (г. Казань). - Казань : Познание, 2014. - 140 с.
2. Ковалев, В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика / В.В. Ковалев. - 3-е изд., перераб. и доп. - М. : Проспект, 2014. - 1094 с.
3. Колчина, Н.В. Финансовый менеджмент : учебное пособие / Н.В. Колчина, О.В. Португалова, Е.Ю. Макеева ; [под ред. Н.В. Колчина]. - М. : Юнити-Дана, 2012. - 467 с.
4. Теплова Т.В. Корпоративные финансы : учебник для бакалавров / Т.В. Теплова. М. : Юрайт, 2013 г. – 656 с. // Университетская библиотека ONLINE :

КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ

КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ
Корпорация (от англ. «corporation» - акционер-ное общество) – форма юридического лица в виде акционерного общества или объеди-нения акционеров.
КОРПОРАЦИЯ ОБЛАДАЕТ СЛЕДУЮЩИМИ ОСНОВНЫМИ ЧЕРТАМИ:
представляет собой отдельное юридическое лицо;
собственниками данного юридического лица являются долевые инвесторы — акционеры;
акционеры обладают ограниченной ответственностью (не отвечают по долгам корпорации своим имуществом);
функции текущего управления делегируются наемным менеджерам, находящимся под контролем совета директоров;
титул собственности акционеров — акция, которая обладает свойством трансфе-рабельности, т.е. может быть продана (передана) одним лицом другому.
Таким образом, суть корпорации - долевая собственность ее участников, а ее цель – максимизация капитала собственников (акционеров).
Отличительная особенность - в корпорациях происходит отделение функции владения (акционеры и участники) от распоряжения (менеджеры корпорации)

КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ
ФИНАНСЫ - это система экономических отно-шений, связанных с образованием, распреде-лением и использованием денежных доходов и накоплений.
На уровне корпораций это экономические отношения:
- с другими организациями;
- с банковской системой по расчетам за банковские услуги;
- со страховыми компаниями и организациями по страхова-
нию рисков;
- с биржами по операциям с производственными и финансо-
выми активами;
- с инвестиционными институтами;
- отношения с персоналом организации по выплате заработ-
ной платы;
- отношения с налоговой службой по уплате налогов и дру-
гих платежей;
- отношения с аудиторскими фирмами и др. хозяйствующи-
ми субъектами;
- отношения с собственниками (акционерами);
- отношения с филиалами и дочерними организациями.

КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ
ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ
ФИНАНСЫ ОРГАНИЗАЦИИ и КОРПОРАЦИИ выра­жают систему де-нежных отношений, возникающих в процессе хозяйст­венной дея-тельности и необходимых для формирования и использования ка-питала, доходов и денежных фондов. К последним относят фонды потребления, накопления и резервные.
КАПИТАЛ (пассивы баланса) служит источником образования акти-вов (имущества). Доходы выступают в форме выручки (нетто) от продажи то­варов (работ, услуг) и прочих поступлений.
ДЕНЕЖНЫЙ ФОНД - обособив­шаяся часть денежных средств хозяй-ствующего субъекта, получившая це­левое назначение и относи-тельно самостоятельное функционирование. денежные фонды сос-тавляют только часть денежных средств, находя­щихся в обороте корпорации.
ДЕНЕЖНЫЕ СРЕДСТВА представляют собой деньги (в наличной и безна­личной формах), находящиеся в полном распоряжении ком-мерческой ор­ганизации и используемые ею без всяких ограниче-ний.
ДЕНЕЖНЫЕ ПОТОКИ - это совокупность распределенных по отдель-ным интервалам рассматриваемого периода времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых в процессе его опера-ционной, инвестиционной, финансовой деятельности, движение которых связано с факторами времени, риска и ликвидности.

КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ
КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ – это экономическая категория, представляющая собой опосредованную в денежной форме сово-купность экономических отношений, возникающих в процессе производства, распределения и использования совокупного общест-венного продукта, внутреннего валового продукта и национального богатства, посредством образования, распределения и использо-вания валового дохода, денежных накоплений и финансовых ресур-сов корпорации.
СУЩНОСТЬ корпоративных финансов заключается в том, что они являются составной частью единой системы финансов госу-дарства, обслуживая сферу материального производства, формируя национальное богатство, совокупный национальный продукт, внут-ренний валовый продукт государства.
ОСОБЕННОСТИ КОРПОРАТИВНЫХ ФИНАНСОВ:
зависимость финансовых решений от внешней среды (прежде всего, финансовых рынков и рычагов государственного регу-лирования);
значение показателя денежных средств (денежных потоков).
Современная концепция определяет главной целевой моделью экономической деятельности корпорации максимизацию ее рыночной стоимости (Wealth Maximizathion Theory).

КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ
ФИНАНСОВЫЕ РЕСУРСЫ (материальные носители финансовых отношений) – денежные доходы, поступления и накопления, находящиеся в распоряжении организаций и государства, предназначенные для осуществления затрат по простому и расширенному воспроизводству, выполнения обязательств перед финансово-кредитной системой.

КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ

КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ
ПРИНЦИПЫ ОРГАНИЗАЦИИ ФИНАНСОВ КОРПОРАЦИИ
1 - хозяйственная самостоятельность;
2 - самофинансирование;
3 - материальная ответственность за
результаты деятельности;
4 - заинтересованность в результатах
деятельности;
5 - равноправность.

КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ

КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ

КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ
ЭВОЛЮЦИЯ ТЕОРИИ КОРПОРАТИВНЫХ ФИНАНСОВ

КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ
ЭВОЛЮЦИЯ ТЕОРИИ КОРПОРАТИВНЫХ ФИНАНСОВ

КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ
Главной целью экономической деятельности и функционирования финансов корпорации является максимизация благосостояния ее собственников в текущем и перспективном периодах, обеспечиваемая путем максимизации ее рыночной стоимости.

КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ
Стратегическая цель управления финансами – максимизация рыночной стоимости организации, что означает его инвестиционную привлека-тельность (рост стоимости акций, благосостояния собственников)
Тактические цели – максимизация прибыли (минимизация издержек), лидерство в борьбе с конкурентами, освоение новых рынков.
Анализ, оценка, планирование, прогнозирование финансового состояния
Управление источниками (обеспечение капиталом)
Управление инвестициями (эффективное вложение капитала)
Задача
Задача
Задача

КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ

КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ
Корпоративное управление –
система отношений между органами управления и должностными лицами эмитента, владельцами ценных бумаг (акционерами, владельцами облигаций и иных ценных бумаг), а также другими заинтересованными лицами, так или иначе вовлеченными в управление эмитентом как юридическим лицом.
К области корпоративного управления относятся все вопросы, связанные с обеспечением эффективности деятельности компании и с защитой интересов ее владельцев, в том числе регулирование рисков.

КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ
Структура корпоративного управления определяет права и обязанности лиц, входящих в корпорацию.
Корпоративное управление также обеспечивает структуру, на основе которой устанавливаются цели и задачи деятельности компании, определяются пути и средства их достижения и контролируется.
Под субъектами корпоративного управления понимается: менеджеры, акционеры и другие заинтересованные лица (кредиторы, служащие компании, партнеры компании, местные органы власти).

КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ
ОСНОВНЫЕ ГРУППЫ УЧАСТНИКОВ ОТНОШЕНИЙ КОРПОРАТИВНОЙ СОБСТВЕННОСТИ В РОССИИ

КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ

КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ
1. Организационно-правовые ограничения
2. Технические ограничения
3. Ситуационные ограничения
4. Функциональные ограничения
ОГРАНИЧЕНИЯ ПРИ УПРАВЛЕНИИ КОРПОРАТИВНЫМИ ФИНАНСАМИ
5. Управленческие ограничения
6. Финансово-аналитические ограничения

КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ
1. Организационно-правовые ограничения, связанны с законода-тельством, для акционерных обществ регулируемыми являются величина уставного и резервного капиталов.
2. Технические ограничения, связанны с объемом привлекаемых фи-нансовых ресурсов, распределением их поступления и возврата во вре-мени. Так, эмиссия акций или облигаций — процедура гораздо более длительная, чем привлечение банковских кредитов.
3. Ситуационные ограничения, связанны с общеэкономической си-туацией (величина ставки рефинансирования, система налогообложения, уровень инфляции, инвестиционные предпочтения и ожидания участников финансового рынка).
4. Функциональные ограничения, связанны со сферой функциони-рования корпорации. Существуют такие виды деятельности, для осу-ществления которых она должна обладать определенным уровнем собственного капитала.
5. Управленческие ограничения, связанны с необходимостью конт-роля над деятельностью акционерного общества, учетом интересов раз-личных категорий лиц участвующих в деятельности корпорации.
6. Финансово-аналитические ограничения, связанны с финансовыми характеристиками работы корпорации и финансовыми последствиями принятия того или иного решения (цена капитала, отдача финансируе-мого проекта в сравнении с ценой капитала, рентабельность собственного капитала, рентабельность активов и др.).

КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ

КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ
Основная черта сложившейся в России структуры акционерной собственности — это совмещение функций менеджера и собственника в одном лице. Как правило, ведущие менеджеры являются крупными или средними акционерами, поэтому достаточно часто возникает парадоксальная ситуация, когда крупные акционеры российских эмитентов заинтересованы не столько в повышении прибыльности компании, сколько в сохранении своего привилегированного положения, связанного, например, с контролем над финансовыми потоками или экспортно-импортными операциями.
Поскольку крупные акционеры-менеджеры не заинтересованы в выплате дивидендов, то дивидендная политика подавляющего большинства российских акционерных обществ строится по «остаточному принципу». Этому способствует положение Федерального закона «Об акционерных обществах», согласно которому общее собрание не может объявить дивиденды выше предложенных советом директоров. Отсутствие четко установленного порядка выплаты дивидендов приводит к нарушению прав акционеров.