Слайд 2Объединение предприятий может осуществляться различными путями, определяющимися юридическими обстоятельствами, условиями налогообложения и пр.
(путем покупки собственного капитала или нетто-активов другого предприятия).
Слайд 3Объединение может проводиться путем слияния.
Слайд 4Слияние и поглощение компаний – один из самых распространенных путей развития, к которому
прибегают в настоящее время большинство даже самых успешных компаний.
Слайд 5Этот процесс в современных условиях становится явлением обычным, практически повседневным.
Слайд 6Слиянием обществ признается возникновение нового общества путем передачи ему всех прав и обязанностей
двух или нескольких обществ с прекращением последних.
Слайд 7Почему компании предпочитают именно слияния и поглощения,
а не альтернативные им варианты,
в
частности,
стратегию органического роста.
Слайд 8Несмотря на то что требования к юридическому слиянию различны в разных странах, обычно
оно является объединением двух корпораций, в которых либо:
Слайд 9а) активы и обязательства одной корпорации передаются другой корпорации, и первая ликвидируется;
Слайд 10б) активы и обязательства двух корпораций объединяются в новую корпорацию, и две прежние
ликвидируются.
Слайд 11При описании процесса слияния (поглощения) используются следующие термины и определения:
Слайд 12объединение корпораций
(business combinations) – это соединение самостоятельных предприятий в единую экономическую единицу
в результате слияния или вследствие приобретения контроля одним предприятием над нетто-активами и производственной деятельностью другого предприятия;
Слайд 13покупка (приобретение) (acquisition) – это такое объединение предприятий, при котором одно из предприятий,
называемое покупателем, получает контроль над нетто-активами и производственной деятельности другого предприятия, покупаемого в обмен на передачу активов, принятие обязательств или выпуск акций;
Слайд 14слияние, или объединение, долей капитала (uniting of interests) – это такое объединение предприятий,
при котором акционеры объединенных предприятий осуществляют контроль над всеми или почти всеми общими нетто-активами и производственной деятельностью для совместного разделения риска и получаемой прибыли объединенных предприятий так, что ни одна из сторон не может быть определена как приобретающая;
Слайд 15контроль (control) – полномочия, позволяющие осуществлять руководство финансовой и производственной деятельностью предприятия с
целью получения прибыли;
Слайд 16материнское предприятие (parent) – это предприятие, имеющее одно или несколько дочерних предприятий;
Слайд 17дочернее предприятие (subsidiary) – это предприятие, контролируемое другим предприятием (известным как материнское);
Слайд 18доля меньшинства (minority i nterest), владеющего менее чем 50% акций, – это часть
итогов производственной деятельности и нетто-активов дочернего предприятия, которыми материнское предприятие не владеет ни прямо, ни косвенно;
Слайд 19справедливая стоимость (fair value) – это сумма, по которой актив может быть обменен
или обязательство погашено заинтересованными осведомленными сторонами в предстоящей в ближайшее время сделке;
Слайд 20дата покупки (приобретения) (date of acquisition) – это дата установления контроля над нетто-активами
и производственной деятельностью приобретаемого предприятия.
Слайд 21Рассмотрим процесс слияния и эффект экономии на масштабе с учетом российской действительности.
Слайд 23 Корпорация источник – корпорация, которая вступает в процесс слияния с другой корпорацией;
Слайд 24Корпорация результат – получающаяся в результате слияния единая корпорация (конгломерат).
Слайд 25 В результате реализации слияния
появляется эффект экономии, заключающийся в том, что
происходит
сокращение совокупных затрат на функционирование корпорации результата
по сравнению с суммой затрат
корпораций источников,
при увеличении выручки от реализации.
Слайд 26Помимо затрат, сокращаются ресурсы, за счет элиминирования внутренних статей.
В частности, сокращается взаимная
дебиторская и кредиторская задолженности.
Слайд 27При объединении корпораций изменяется объем потребностей в ресурсах, а также рыночная позиция корпорации-результата,
в этой связи менеджменту корпорации необходимо оценивать объем ресурсов, которые она может привлечь для реализации проектов.
Слайд 28Для этого может использоваться балансовая модель финансирования деятельности корпорации.
Слайд 29Финансовая активность корпорации определяется, прежде всего, объемами средств, которые она может привлечь.
В
этой связи, выделяются такие понятия как:
Слайд 30инвестиционные ресурсы корпорации – это средства, которые имеются в распоряжении корпорации, то есть
располагаемые ресурсы всех участников корпорации;
Слайд 31инвестиционный потенциал корпорации – ресурсы, которые она может мобилизовать на финансовом рынке;
Слайд 32инвестиционные потребности – объем средств, необходимый всем участникам корпорации для осуществления комплексной инвестиционной
программы;
Слайд 33инвестиционная программа – разработанная в рамках финансовой стратегии корпорации программа, включающая направления, сроки
и объемы инвестиций по всем участникам;
Слайд 34потребность корпорации в инвестиционных ресурсах – разность между инвестиционными потребностями и инвестиционными ресурсами
корпорации.
Слайд 35В ситуации, когда структура корпорации носит диверсифицированный характер, появляется возможность маневра инвестиционными ресурсами
и балансовая модель финансирования деятельности корпорации несколько усложняется.
Слайд 36Снижаются консолидированные инвестиционные потребности корпорации, то есть снижается важность проблемы обеспечения ее консолидированной
надежности.